Аналитики УК «Альфа-Капитал» сделали прогноз о том, что курс доллара может вырасти до 85 рублей на фоне корректировки бюджетного правила. Это изменение, по их мнению, окажет влияние на валютный рынок, однако не вызовет резкого роста инфляции. Эксперты уверены, что «разумные» изменения в параметрах бюджетного механизма способны инициировать такое движение.
Специалисты указывают, что текущее давление на российскую валюту обусловлено не столько изменениями на нефтяном рынке, сколько решением Министерства финансов о корректировке бюджетного правила и приостановке валютных операций в марте. «Эта новая бюджетная настройка стала значимым фактором ослабления рубля», — отмечают аналитики.
Снижение цены отсечения в рамках бюджетного правила, по их словам, ведет к более слабому скорректированному торговому балансу и счету текущих операций, что, в свою очередь, указывает на дальнейшее ослабление рубля. Тем не менее, фактическая динамика курса будет зависеть от многих факторов, включая движение капитала и объемы импорта.
В аналитическом обзоре также упоминается мартовский эффект. По мнению экспертов, рост цен на нефть в настоящее время не должен существенно влиять на курс рубля, поскольку операции по бюджетному правилу начнутся только в следующем месяце и будут зависеть от средней цены Urals в марте. При этом в марте не будет продаж валюты, что соответствует низким ценам на нефть в феврале, и это также станет значимым фактором для дальнейшего ослабления рубля.
Аналитики подчеркивают, что снижение цены отсечения, вероятно, увеличит базовый дефицит бюджета, что, в свою очередь, потребует либо больших заимствований через облигации федерального займа (ОФЗ), либо сокращения бюджетных расходов. По оценкам компании, это приведет к ужесточению монетарных условий и замедлению экономического роста, оставаясь при этом фактором, способствующим снижению ключевой ставки Центрального банка России.
На данный момент российские власти обсуждают возможность ужесточения бюджетного правила через снижение цены отсечения на нефть. Базовая цена Urals в текущем правиле составляет $59 за баррель. В конце февраля Минфин упомянул о том, что эту цену могут снизить, чтобы лучше сохранять средства Фонда национального благосостояния и уменьшить давление на валютный рынок. Официальный новый уровень пока не утвержден, однако в новостях упоминался ориентир в диапазоне $45–50 за баррель.
Суть механизма заключается в том, что, если цена на нефть превышает установленную цену отсечения, сверхдоходы не идут на расходы, а направляются в ФНБ. В случае, если цена оказывается ниже, бюджет недополучает нефтегазовые доходы. Снижение цены отсечения непосредственно меняет объем операций по бюджетному правилу и допустимый уровень бюджетных расходов. Именно поэтому Минфин временно приостановил в марте покупки и продажи валюты и золота на внутреннем рынке до перенастройки параметров базовой цены на нефть.
Согласно данным Investing.com, курс доллара на внебиржевом рынке 18 марта превышал 83 рубля в моменте. Ранее эксперты также наводили условия, при которых доллар мог бы достичь 100 рублей к концу текущего года.
Источник:
